行业研报|共享出行行业分析报告

2021-08-25 17:42

一、产业宏观环境

1.1 中国居民日均出行需求逐渐提高,其中两轮车在各类出行方式中占比最高

随着机动车保有量的持续增长和人口的聚集,城市公共交通问题日益突出 。2020年,中国居民日均总出行需求超20亿次,其中两轮车在各类出行方式中占比最高,四轮车及公共交通出行的需求均低于电动自行车出行的占比。


两轮车可分为电动自行车及自行车,电动自行车在两轮车出行方式中占比达64.5%,因此中国居民对于电动自行车的需求极高,是中国居民出行的主要方式之一,预计在2021-2035年期间,中国电动自行车的出行需求仍将长期存在。


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在共享单车市场培育下,社会对绿色共享的两轮出行方式接受度逐渐提高,然而共享单车所能满足的出行需求相对有限。得益于物联网、人工智能、大数据的技术应用,针对3—10公里中短途出行痛点,共享电单车应运而生。


1.2 共享经济概念的普及和市场的发展为共享出行的发展提供了良好的环境

1.2.1 共享经济高速发展,预计未来交易额仍将稳定增长。

从政策导向上看,共享经济可进一步释放内需潜力,从供给侧着力不断发展可满足消费者多样化需求的新型服务业态。扩大内需的目标为共享型服务业发展提出了新需求,也意味着共享经济未来存在巨大的潜在市场。


1.2.2 共享出行解决用户交通需求痛点,交易额增速稳定

共享出行通过解决用户出行痛点可有效提升行业用户粘性。共享汽车可有效解决用户长距离交通需求痛点(大于50千米),网约车可有效解决用户中距离交通需求痛点(10-50千米),而共享单车及共享电单车可有效解决用户短距离交通需求痛点(0-10千米)。

2020年,中国共享出行交易额约为2,276亿元。而作为共享经济重要的组成环节,在2020年整体共享出行市场出现缩水的情况下,共享出行交易额2016-2020年复合增长仍达到15.3%。



中国共享出行交易额

2016年-2025年预测


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数据来源:国家信息中心分享经济研究中心


在未来行业用户数量增速降低的同时,其人均消费预计将稳定提升。共享出行将由引流阶段逐渐发展成熟,进入流量变现的商业阶段,用户更为稳定,未来共享出行的折扣力度较行业发展初期将大幅降低,共享出行人均消费增速提高。



中国共享出行人均消费 & 人均共享出行消费占人均出行消费比

2016年-2025年预测


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数据来源:头豹研究院


1.3 科技的大力发展为共享出行提供了良好的技术支持

1.3.1 硬件智能化升级

智能硬件为大数据、人工智能、云计算等技术应用提供支撑,以优化运力需求匹配、提升用户出行体验、提高整体交通效率。经过行业内企业不断的研发投入与更新迭代,车载硬件得到不断升级,车身传感器、北斗导航芯片等智能化硬件的应用,有效促进高精度位置识别、降低车辆丢失率、追踪车辆位置,以实现有序停放等城市管理目标。


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1.3.2 软件内核科技创新基因

软件内核是提升运营效率的关键,大数据能够基于用户出行轨迹及消费场景等精准营销;云服务能够基于云计算能力提升运营效率和服务分工、精细化城市共享车辆管理;人工智能算法能够提供精准的供需预测,实现路径规划、智能调度以优化运营。


1.3.3 科技赋能场景化整体解决方案

人工智能技术为提供场景化整体解决方案提供条件,技术及运营模式优化将推动行业运营效率提升,帮助构建安全智能出行体系。若企业决策中心有如“哈啰大脑”、“滴滴大脑”,即自研生态智能决策平台,可帮助业务全链路决策智能化,高效匹配并解决效率问题。


两轮共享出行场景化整体解决方案


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二、行业发展现状

2.1 行业市场现状

2.1.1 新国标落地执行后共享电单车市场逐步成熟,但市场渗透率仍较低

新国标颁布并落地执行后,电单车监管体系逐步成熟,共享电单车产品获得监管许可。中国日均超7亿次电单车出行需求推动共享出行企业快速布局共享电单车市场。2017-2020年,中国共享电单车投放量大幅提升,由17.5万辆增加至151.7万辆,年复合增长率达105.4%。


中国共享电单车投放量 & 共享电单车占电单车保有量比

2017年-2025年预测


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2020年中国共享电单车市场渗透率仍较低。根据头部企业与电动自行车生产商签订的协议显示,2021-2022年青桔单车、哈啰出行、美团预计市场设备投放量将增加200万台。此外,小鸣、7号、街兔等企业亦将提高下沉市场设备投放。至2025年,中国共享电单车投放量预计将达794.5万辆,同期中国共享电单车市场规模将随着共享电单车投放量的大量提升而增加,2025年中国共享电单车市场预计将达435.0亿元。


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2.1.2 城市分布较为分散,下沉市场潜力巨大


中国共享电单车投放数量城市分布,2020年


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共享电单车业务在一线城市的发展存在政策阻力,其头部城市多为二线城市如泉州、合肥、长沙等。由于共享电单车市场具有显著下沉特征,三线及三线以下城市数量众多,行业主要营收来源为三线及以下城市用户。


中国共享电单车市场下沉逻辑图


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2020年,三线城市是共享电单车最主要的营收市场。由于共享电单车在三线城市及三线城市以下市场具有价格优势,2020-2025年,中国共享电单车市场增量预计将依旧来自这些城市。此外,一二线城市政府对共享电单车预计持续采取限制政策这一诱因,将推动共享电单车市场下沉。2025年,三线以下城市或将超越三线城市成为中国共享电单车最主要营收来源,届时预计将达187.0亿元。


中国共享电单车市场规模(按营收计,按城市层级划分)

2017年-2025年预测


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2.2 竞争格局现状

目前,中国共享电单车头部企业包括哈啰出行、青桔单车以及美团。按投放量占比计算,2020年青桔单车占比约为36.4%,哈啰出行占比约为30.1%,美团占比约为26.9%,三者合计占据市场约93.3%的在运营设备量,行业竞争格局呈现三强鼎立状态。


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在这三家头部企业中,青桔单车主要投资商包括共享出行巨头企业滴滴,哈啰出行主要投资商包括互联网巨头蚂蚁集团,而美团自身即为互联网巨头企业。由此可见互联网巨头企业对于共享电单车企业加码力度高。


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数据来源:相关公司官网


2.3 行业发展趋势

2.3.1 国家大力倡导绿色出行理念,两轮共享出行市场前景向好

2020年12月,中国在国际气候峰会上做出减碳承诺,两轮出行作为相对低碳环保的出行方式,迎合绿色出行和节能减排理念。同时,行业本身进入良性稳定发展阶段,企业通过成本控制和效率提升,持续迈向自我造血盈利,整体来看未来发展稳中向好。共享电单车行业作为两轮出行的重要组成部分,深受母行业利好态势影响。


2.3.2 五年内竞争格局稳定,部分企业有望步入盈利正轨

市场度过无序竞争和模式验证阶段,目前逐步趋于稳定成熟,哈啰、美团、滴滴三家鼎立的局面将是未来五年内的稳定状态。同时,科技转型升级、精细化运营、用户质量提升等多重赋能效应逐渐体现,部分企业有望实现盈利。


2.3.3 行业目前具备衍生新业态的机会

共享电单车在运营管理方面具备先发优势,覆盖范围和使用场景广泛、下沉市场的广阔需求,使其占据不可替代、与共享单车有机互补的地位。随着市场有序健康可持续发展,共享电单车产业有机会衍生出新业态与新商机。


三、行业资本市场现状

3.1 中国共享出行融资规模呈现递减趋势,资本市场回归理性

中国共享出行行业在经过前几年快速扩张阶段后,由于未与城市规划、监管政策等协调发展,遭遇诸多难题,发展步伐减缓。2020年随着共享出行资本市场回归理性,资本对共享出行行业无理性投入时代已经结束,近年共享出行的融资金额和融资次数都在逐步下降。


根据iiMedia Research(艾媒咨询)的数据显示,2017年我国共享出行掀起投资热潮,融资规模达到峰值,金额为880.4亿元。随后2018-2019年我国共享出行融资规模有所收缩,至2019年年我国共享出行投融资金额减少至93亿元,2020年中国共享出行投融资金额为135亿,较2019年有所增加。在融资数量方面,2017年中国共享出行投融资事件次数最多为116件,之后逐渐减少,到2020年,投融资次数达到最少仅为20件。


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数据来源:iiMedia Research


在资本市场回归理性后,安全化,规范化已成为中国共享出行行业持续发展的核心诉求。未来,共享出行将以区域性运营主体为主,市场焦点从早期基于资本和补贴的运营逐步转向基于科技赋能的高效运营,以实现盈利和正向循环。而随着其细分市场回归理性发展以及行业内部洗牌,共享出行运营企业将趋向精细化管理,行业整体也将健康有序地步入良性发展,到时或将迎来资本的二次进入。


3.2 共享电单车成为当前共享经济的新风口,头部企业进军资本市场

共享电单车,作为在共享经济热潮完全退去之际诞生的一个新业态,虽然在商业模式上与共享单车异曲同工,但前者没有涨价却被证明可以盈利。2020年共享电单车则变成了新的风口,新的出行“彩虹大战”一触即发,五颜六色的共享电单车再次在二三线及以下城市遍地开花。


2020年4月,滴滴青桔拿到10亿美元融资,这也是共享单车有史以来最大规模的融资,而后不久,迎来6亿美元B轮融资,同时获得银行超4亿美元的授信额度。对于早已走过资本狂热期的共享两轮市场来说,青桔单车一年内的两轮融资无疑是一针市场兴奋剂。


2021年4月24日,经历了15轮融资,募集总金额已超过200亿的哈啰出行在向美国SEC递交的招股书中披露,2020年哈啰全年总收入60.44亿元人民币,交易用户达1.83亿,总交易金额为130亿人民币。


另据《IPO早知道》消息,刚刚成立三年,专注于县域市场的共享电单车服务商,松果计划今年赴美上市,募集资金预计3亿美元,并且已选定摩根士丹利等投行为其安排IPO事宜。


3.3   2018年以来中国共享出行投融资情况

16.webp.jpg资料来源:IT桔子、智研咨询整理


四、上市企业分析

由于共享电单车为新兴行业,截止日前并未有企业进入国内外资本市场,以下所选符合“共享经济”概念的上市公司仅供参考。


4.1

Uber / 股票代码: UBER /上市地: 纽交所


4.1.1 企业简介

Uber Technologies, Inc.,中文译作“优步”,是一家美国硅谷的科技公司。Uber在2009年,由加利福尼亚大学洛杉矶分校辍学生特拉维斯·卡兰尼克和好友加勒特·坎普(Garrett Camp)创立。因旗下同名打车APP而名声大噪。


Uber起步资金20万美元,是一家按需交通服务企业,他们在全世界的范围内掀起了一场革命,彻底改变了出租车行业。该公司独特的商业模式,让每一个用户只需要点击一下手机就能够找到一辆出租车,车辆会在最短的时间内到达用户的所在地点,并且将用户送至他们想去的任何地方。在这个世界上,估值能够超过 500 亿美元的科技类初创企业可以说是凤毛菱角,而Uber就是其中之一。Uber之所以有如此高的估值在于它的三重溢价:第一重溢价是体验重构的溢价,也就是说Uber改变了传统的打车体验,在这个对传统打车体验的重构背后,Uber获取了第一重溢价;第二重溢价,是对价值,尤其是碎片化的价值释放,它获取了第二重溢价;第三重溢价是Uber重构了联结方式,包括和品牌的联结以及和个人的联结。


Uber目前已经进入中国大陆的60余座城市,并在全球范围内覆盖了70多个国家的400余座城市,后由于战略调整,逐渐淡出中国市场。



4.1.2 主营业务占比(2020-01-01至2020-12-31)

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4.1.3 主要指标

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4.1.4 估值情况

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4.1.5 股价走势

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数据来源:Choice金融终端


4.2

美团单车 / 股票代码: 03690.HK /上市地: 港交所


4.2.1 公司介绍

美团网是中国大陆地区第一个精品团购形式的类Groupon电子商务网站。为消费者发现最值得信赖的商家,让消费者享受超低折扣的优质服务;为商家找到最合适的消费者,给商家提供最大收益的互联网推广。作为中国领先的生活服务电子商务平台,公司拥有美团、大众点评、美团外卖等消费者熟知App,服务涵盖餐饮、外卖、生鲜零售、打车、共享单车、酒店旅游、电影、休闲娱乐等200多个品类,业务覆盖全国2800个县区市。


2018年4月,美团以27亿美元(35%美团股权+65%的现金)价格收购摩拜单车,同时承担摩拜10亿美元的债务。摩拜单车是由胡玮炜创办的北京摩拜科技有限公司研发的互联网短途出行解决方案,是无桩借还车模式的智能硬件。人们通过智能手机就能快速租用和归还一辆摩拜单车,用可负担的价格来完成一次几公里的市内骑行。作为全球最大的移动互联出行平台,摩拜单车进驻市场一年多创造了许多奇迹。摩拜斩获了近60%市场份额,超过了其他竞争对手的总和;摩拜APP下载量远远高于竞品,行业第一位置凸显;且日订单突破2500万,见证了智能共享单车的神奇魅力;摩拜注册用户超过1亿,海量粉丝助推自身发展。在不断的技术升级、模式创新过程中,摩拜单车成功俘获了用户的心,用超强畅爽的体验赢得终端市场青睐和认可,作为国内共享单车行业的领军者,摩拜单车曾在短短两年内,估值就从0升到100亿元,在完成D轮融资后,其估值更是达到500亿元。然而,由于企业的过度扩张,配套服务的滞后,行业整体发展不成熟,以及互联网多变的特性等原因,摩拜单车终不敌巨额债务,被美团收购。


2019年1月,美团联合创始人、高级副总裁王慧文在内部信中宣布摩拜已全面接入美团App,美团App和摩拜App均支持扫码骑车,未来摩拜单车品牌将更名为美团单车。美团单车的投放意味着美团共享单车业务“去摩拜化”的开始,摩拜单车即将完成它在美团的过渡期使命。在投资者眼中,摩拜、OFO小黄车的失败并不意味着共享单车的失败,共享单车有效地解决了公共交通最后一公里的问题,街道、小区里横七竖八排放的共享单车虽然暴露了政府和企业管理、居民素质等方面问题,但也反映出共享单车的刚需特征。摩拜、OFO小黄车的失败更多的是战略或管理层面的失败。而对于美团而言,收购摩拜单车不仅对于其业务板块扩张还是提高估值都是百利而无一害的选择。


4.2.2 公司主要财务指标

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4.2.3 股价走势

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数据来源:Choice金融终端



4.3

永安行 / 股票代码: 603776 / 上市地: 上交所


4.3.1 公司介绍

创立于2010年8月的永安行,是引领共享出行、居家生活、健康环保的全方位共享生活科技服务供应商,主要发力于智慧交通与智慧生活两大产品板块。公司于2016年11月24日推出一款可以租用永安公共自行车和永安共享单车的APP,在中国公共自行车领域有6年的运营经历,在全国100多个城市有自己的运营管理团队。


公司基于物联网和数据云技术为城市提供全方位、立体化的绿色交通服务,创立全民参与的低碳交易平台,开创了氢燃料电动车产品的先河,打造了“多位一体”的共享出行生态链。公司主要出行产品包括自行车、共享助力自行车、共享汽车、网约车等多种业务,完成从1-30公里全面覆盖的综合共享出行体系建设。截至2020年底,永安行共享出行系统覆盖了超300个市、县。


同时,在智慧生活领域,永安行依托于智慧交通的技术和用户基础,为客户提供自主研发的智能管家机器人、智能锁、智能感知、管理系统等产品,致力于打造高端智慧生活服务平台,实现公司在“住”的市场布局,打造了覆盖“行”、“住”智能生态链。


4.3.2 证券发行信息

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4.3.3 财务指标

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4.3.4 股价走势

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数据来源:Choice金融终端




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